原標題：ST亞星定增失敗，停牌籌劃重組

亞星化學定增失敗了。12月30日晚，濰坊亞星化學股份有限公司公告稱，此前向山東微蟻金服投資管理有限公司非公開發行A股股票事項宣告終止。

亞星化學定增失敗了。12月30日晚，濰坊亞星化學股份有限公司（以下簡稱“亞星化學”或“ST亞星”）公告稱，此前向山東微蟻金服投資管理有限公司（以下簡稱“微蟻金服”）非公開發行A股股票事項宣告終止。如此一來，濰坊市國資委變實控人的計劃也泡湯了。

而就在今日早間，亞星化學還公告稱，企業擬通過發行股份購買山東科源制藥股份有限公司（以下簡稱“科源制藥”）100%股份及山東宏濟堂制藥集團股份有限公司（以下簡稱“宏濟堂”）100%股份。本次交易將導致公司控股股東、實際控制人發生變更，可能構成重組上市，公司股票自12月30日起停牌。

近年經營情況不佳

近年來，亞星化學時不時就試圖資產重組。企業創立于1994年8月，2001年登陸上交所。主要業務為氯化聚乙烯（即 CPE）、ADC 發泡劑、水合肼、燒堿等生產及銷售。

從2018年營收數據判斷，CPE系核心業務，占全部營收67%以上，但是毛利率僅有0.03%。

相較之下，燒堿和水合肼的毛利較高，分別是59.92%和29.25%。2018年，它們實現營收為2.25億元、2.01億元，占比為11%、10%。

總體而言，當前亞星化學生存十分艱難。一方面，CPE行業總體產能過剩，價格戰仍在持續，同行其他廠家新裝置陸續投產，新一輪競爭激烈。另一方面，燒堿和水合肼行業受制于環保整頓，下游市場承壓。

于是，其近年經營表現也不盡如人意。從盈利情況來看，早在2009年起，亞星化學就開始出現虧損，2011年-2015年持續虧損，2016年扭虧為盈。2016年至2018年，企業增收不增利。

2018年，瑞華會計師事務所出具審計報告顯示，截至2018 年 12 月 31 日，公司合并財務報表營運資金-7.63億元，累計虧損人民幣11.83億元，欠銀行借款 8.24億元。因為累計虧損金額過大且附帶龐大有息負債，亞星化學近年頻頻收到帶有強調事項的無保留意見審計報告。

而在負債情況上，亞星化學也是債務高企。2012年-2019年其資產負債率進一步上升，在2015年達到最高超過100%，2016年后維持在95%以上。業內人士認為，由于化工企業身處重資產行業需要投入大量運營資金，但亞星化學常年近100%資產負債率著實讓人擔憂。

此外，在實控人方面，2015年以后，亞星化學控制權幾經倒手，管理層不停輪換，但目前依舊沒有形成穩定的管理，總資產也在10年間從35億元萎縮至不足13億元

當前資金需求極大

然而，亞星化學為什么在當下這個時間點選擇資產重組？不久前，亞星化學再度遭遇生產產區關停之晴天霹靂。

9月2日，亞星化學收政府通知，需要在10 月 31 日前完成寒亭生產廠區關停工作。由于搬遷，生產廠區將會在未來一段時間內整體關停，這勢必影響亞星化學生產和盈利。12月31日公告顯示，亞星化學已收到獎勵6000萬元。值得注意的是，受此事影響的亞星化學已戴帽。

而現已擱淺的擬向微蟻金服非公開發行股票計劃，亞星化學公告表示該項資金系用來推動建設 5 萬噸/年 CPE 裝置項目，以保障企業在拓展海外CPE項目的同時提升產品質量、保障盈利能力。對于這場交易，企業直言不諱表示其能夠緩解上市公司債務融資壓力，優化資本結構。

業內人士評價，濰坊國資委早在2015年就賣掉亞星化學，企業隨后實控人幾番輪轉卻不見轉型升級和業績提振，僅是保住了上市地位。眼下，亞星化學面臨工廠搬遷、業務停止的困境，濰坊市國資委意在給上市公司注資。

依據2019年三季報顯示，亞星化學第一大股東北京光耀東方商業管理有限公司、第二大股東濰坊亞星集團有限公司股份100%凍結，第三、第四、第五、第六大股東處于100%質押股份狀態。

力諾集團醫藥業務或借殼上市

如今，亞星化學擬通過發行股份購買科源制藥和宏濟堂股份目的為何？是否意味著亞星化學未來擬進軍醫藥市場？截至發稿時，《國際金融報》記者尚未收到回復。

資料顯示，科源制藥為新三板掛牌公司，主營化學藥品原料藥制造。在其經營的眾多原料藥中，鹽酸二甲雙胍是經典降糖藥。PDB數據顯示，二甲雙胍口服制劑2018年樣本醫院銷售額約為6.33億元。

2019年上半年，由于新產品線鹽酸二甲雙胍原料藥報告期內扭虧為盈，科源制藥歸屬于掛牌公司股東凈利潤達1919.57萬元，同比增長196.11%。值得注意的是，報告期內，科源制藥還以現金方式收購山東力諾制藥有限公司。而另一家藥企宏濟堂主營中成藥生產，此前其在掛牌不足一年后就摘牌。

記者注意到，力諾投資控股集團有限公司大股東為力諾集團股份有限公司（以下簡稱“力諾集團”），持股比例94.37%。近年來，力諾集團將資產證券化列入公司戰略規劃，資本市場動作不少，力諾集團旗下的力諾特玻、科源制藥、宏濟堂、力諾電力紛紛在新三板掛牌。業內人士猜測，此次交易或許系力諾集團醫藥業務借殼上市之舉。